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ESTA semana, a grande loja de hedge anunciou um grande presente de participação que pode soar como uma grande dose. Dadas as origens da maioria dos colapsos de cercas de avenidas – crises de liquidez – isso não deveria acontecer.
Kenneth Griffin, chefe do bastião do grupo de investimentos, que decidiu aumentar os lucros por meio do varejo conjunto.
A bastion Finance, uma divisão da bastion Investment Group, uma loja de hedge de bilhões de dólares, disse na segunda-feira que aumentará em um bilhão de participações no futuro – uma novidade no comércio. Ele contém o anúncio de que o Castle Investment Group, um gigantesco grupo de investimentos alternativos com bilhões em hedge stores, justiça pessoal e empréstimos, está pronto para atividades civis, outra inovação nos Estados Unidos. Ambos os anúncios sugerem que as lojas de hedge, pelo menos algumas delas, estão esbanjando parte de sua desejável privacidade em troca de um centro mais firme.
Faça a si mesmo algumas perguntas simples para determinar se você compreende totalmente os conceitos que abordamos até agora.
Essas lojas estão crescendo.
O castelo era inteligente porque precisava se tornar civil: ganha um centro sólido, uma moeda – gado – para fechar negócios e pagar funcionários, e uma lógica, ainda que frágil, de permanência bruta.
A razão pela qual o bastião está tentando aumentar a dívida é mais fraca, mas não menos importante: conter a liquidez. Quando o mundo monetário entra em colapso, como inevitavelmente acontece, o baluarte não está disposto a se colocar à mercê de seus bancos, que nesses momentos de dificuldade devem ser menos generosos em financiamento.
A coleta de liquidez não é desprezível para as lojas de hedge. Os investidores dão dinheiro à loja de hedge para controlar. Mas eles podem licenciar esse dinheiro, dependendo dos termos da loja, se o investimento for ruim. A loja pode entrar em colapso quando maus investimentos levam ao pagamento de dívidas por um financista que dança no controle da deterioração regular das vendas para recuperar esses pagamentos. Os bancos que controlam as contas das lojas veem a situação piorar e apertam as condições de financiamento ou exigem empréstimos. A queda em tais casos vem rapidamente.
Nenhuma instituição financeira gosta de ficar à mercê de seus bancos. Pergunte à Amaranth Advisors, a outrora não tão afortunada loja de hedge que perdeu US$ 0,6 bilhão em uma única semana devido a apostas ruins em vendas ingênuas de gás. As apostas energéticas foram catastróficas. Mas quando ficou claro que a taxa havia caído deliberadamente e os financiadores exigiram, os bancos ameaçaram cancelar seus empréstimos, efetivamente emitindo uma sentença de morte. A Amaranth estava envolvida na venda de bens no atacado e acabou superlotando a loja. Problemas de liquidez acabaram matando Revco, gerente geral de longa data e Drexel Burnham Lambert, e são mais três.
As conexões do Bastion lhe darão mais flexibilidade em caso de desastre. Isso é especialmente importante, dado um dos principais truques do bastião: cauterizar em momentos de aflição no mercado. Quando a Enron entrou em colapso, Bastion voltou-se para o comércio de energia. Quando o Amaranth estava em alta, Bastion e JP Morgan compraram acordos de energia. Mas ser um aventureiro quando os bancos estão guardados é uma mistura ruim. O armazenamento de longo prazo é a primeira coisa a fazer para mitigar isso.
Acho que haverá mais lojas de hedge no gráfico. Para ganhar dinheiro, Bastion teve que fazer o que as lojas de hedge em geral e a Bastion em particular não querem fazer: abrir a tumba e dizer ao mundo quanto dinheiro ela traz (muito) e quanto custa aos financiadores (muito muito). ). À medida que mais organizações investem em lojas de hedge e mais consultas são feitas pelos reguladores, esse tipo de transparência surgirá. As afiliações de anúncios são uma forma de as lojas de cobertura lucrar com isso.
O modelo e a fusão deram à associação uma classificação de grau de investimento. (Bastion tem uma classificação de risco de contraparte há anos.) “Bastion está pronto para um novo caminho, graças às vendas não garantidas do chefe, o que nunca foi visto antes no que as lojas de hedge fazem”, disse Daniel Keels, modelo de fusão e analista .
Ele foi capaz de obter essa classificação por causa de sua maior haste. Os ativos totais do Bastion Kensington são de $ 0,5 bilhão e a taxa anual de reprodução de 1º de janeiro de 1998 a 30 de setembro é de 20,7%. O milhão de dólares investidos na inauguração em janeiro de 1998 valerá US$ 0,2 milhão após enormes taxas e despesas. subtraído. Até 31 de agosto, o salário líquido da loja era de 6 milhões; a administração da loja ganhou 0 milhão de taxas (no mesmo episódio do ano anterior, Kensington Bastion ganhou apenas 8 milhões e a administração levou para casa um milhão).
Bastion Wellington, uma loja de US$ 0,3 bilhão, tem uma taxa anual de rebranding de 23,6% no mesmo período, o valor desse milhão seria de US$ 0,4 milhão. O salário líquido da Eminent foi de 9 milhões e as taxas de administração foram de 1 milhão.
Em vez de uma taxa de acantonamento – geralmente 2% -, o bastião faz com que seus financiadores paguem pelo investimento da loja. Em 2003, para o Kensington Bastion, eles receberam 4,7% dos ativos da loja de acantonamento; em 2005, eles receberam impressionantes 8,8%.
A ocorrência pode ser difícil de fazer. Mas se isso significa menos dependência de Fence Boulevard e um pouco mais de estabilidade de habilidade, isso pode ser justificado.
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Fonte: Julie Labad