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Nos últimos 10 anos, os fundos de hedge mostraram um tremendo crescimento em ativos e popularidade. Há um certo “apelo esnobe” para investir em fundos de hedge que o coloca na classe exclusiva de investidores ricos e sofisticados com os quais os investidores de “varejo” só podem sonhar. Eles estão muito na moda e são legais hoje em dia. Há uma percepção de que, devido ao maior potencial de recompensa, os fundos de hedge têm atraído os “melhores e mais inteligentes” gestores de dinheiro do setor. Esses fundos oferecem a oportunidade de obter altos retornos, independentemente de como o mercado como um todo funciona. Os retornos muitas vezes não estão correlacionados com os retornos de todo o mercado de ações, portanto, eles oferecem benefícios de diversificação muito reais para os investidores. Eles podem vender ações a descoberto (apostando que cairão e terão lucro se cairem), para que possam ganhar dinheiro mesmo em mercados de ações em queda. Eles também tendem a usar opções, derivativos e alavancagem para tentar aumentar os retornos. Atualmente, existem mais de 8.000 fundos de hedge diferentes de todos os tipos para escolher.
Quem investe em fundos de hedge?
Eles são muito populares entre grandes investidores institucionais, como fundos de pensão corporativos e doações universitárias. Eles também são populares entre investidores e fundos individuais muito ricos. Muitas pessoas ricas investem entre 5% e 25% de seus ativos em fundos de hedge como um diversificador e fonte de retornos potencialmente altos. Como os fundos de hedge geralmente são considerados investimentos de risco, na maioria dos casos você deve ser um “investidor credenciado” ou um investidor institucional para investir em fundos de hedge. Um investidor credenciado tem patrimônio líquido superior a US$ 1 milhão e/ou receita de pelo menos US$ 200.000 em dois dos últimos três anos.
Quais são as desvantagens de investir em fundos de hedge?
1. Taxas muito altas. As taxas são normalmente de 1 a 2% dos ativos a cada ano e 20% dos lucros. Se você investir em um “fundo de hedge”, pagará outro nível significativo de taxas além disso. Muitos dos melhores fundos funcionam bem todos os anos, fazendo com que essas altas taxas não sejam um problema. Infelizmente, muitos fundos de hedge produzirão resultados medíocres ou até piores e ainda pagarão taxas muito altas.
2. Não regulamentado. A maioria deles não é regulamentada pela SEC, NASD ou qualquer outro órgão regulador.
3. Requisitos de renda. Você deve ser um investidor institucional ou um investidor credenciado para investir
4. Riscos. Muitos investem em estratégias mais arriscadas usando opções, derivativos, ações curtas, grandes apostas não diversificadas e alavancagem. É preciso uma experiência considerável para realmente entender o tamanho do risco em um fundo de hedge.
5. Falta de transparência. Muitos são muito reservados e não revelam seus ativos nem mesmo para seus próprios investidores. Muitas vezes, você nunca saberá em que seu fundo de hedge está investindo ou quão arriscado ele realmente é.
6. Liquidez e período de bloqueio. Muitos têm limites de quando e quanto você pode vender depois de investir. Muitas vezes você ficou “preso” por vários anos e deve pagar uma taxa de saída substancial para sair mais cedo.
7. Todos os anos, muitos fundos “explodem” e perdem muito dinheiro e/ou fecham as portas. A vida útil média de um fundo de hedge não é muito longa. Todos os anos há uma história sobre um gerente de fundo de hedge que foi para outro país com o dinheiro de um investidor.
8. Geralmente os melhores fundos são fechados para investidores regulares ou novos. Geralmente estão abertas a um clube exclusivo de investidores ou já têm tanto dinheiro quanto querem e estão fechadas para novos investidores. Os fundos que ainda estão abertos a novos investidores tendem a não ter uma reputação tão forte, ter uma reputação curta ou nenhuma reputação.
9. Eles precisam de muito trabalho e conhecimento para selecionar bons potenciais investimentos em fundos de hedge. Eles também exigem muito esforço e experiência para cuidar deles adequadamente. Quais dos mais de 8.000 fundos de hedge potenciais estão abertos a novos investidores e com maior probabilidade de gerar retornos ajustados ao risco superiores nos próximos 3 anos? Pergunta difícil.
10. Tributação ineficiente. Os fundos de hedge normalmente negociam de forma muito agressiva e têm taxas de rotatividade muito altas. Isso os torna muito ineficientes em termos fiscais, pois quase todos os lucros são de curto prazo e tributados com as taxas de impostos regulares mais altas. Isso os torna os melhores investimentos para investidores individuais. Eles fazem muito mais sentido para investidores isentos de impostos, como fundos de pensão, fundos de doação, doações, etc.
Então, qual é a minha linha de fundo para fundos de hedge?
Eles podem ser investimentos muito bons para investidores institucionais sofisticados que investem em ativos isentos de impostos. As ferramentas e estratégias oferecidas por esses fundos oferecem vantagens e benefícios reais em relação a outros investimentos. Sua baixa correlação de retornos com os mercados gerais de ações e títulos oferece excelentes benefícios de diversificação para grandes carteiras. Bons fundos de hedge devem oferecer benefícios reais de risco/retorno de 10% a 25% nessas grandes carteiras institucionais. Para pessoas ricas que investem dinheiro tributável, os fundos de hedge fazem muito menos sentido. As chances são pequenas de que a maioria desses investidores seja sofisticada o suficiente para encontrar bons fundos de hedge sólidos que ainda estejam abertos a novos investidores e que forneçam bons retornos ajustados ao risco depois que todas as taxas e impostos forem pagos. Se você estiver procurando por fundos de hedge, recomendo obter aconselhamento de alguém com experiência, procurar um fundo que tenha uma empresa conhecida por trás dele e um fundo com um longo histórico. Mesmo com tudo isso, eu desconfiaria de pessoas que investem mais de 10-20% de seus ativos em fundos de hedge. Acho que muitos dos mais de 8.000 fundos darão retornos decepcionantes após taxas e impostos pagos pelos investidores. Muitos deles usam estratégias semelhantes e todos eles simplesmente não podem estar acima da média.
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Fonte: Keith Tufte
