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O índice ômega é o melhor indicador de desempenho do investimento

Os investidores normalmente usam benchmarks de desempenho, como o índice Sharpe ou índice Sortino para classificar fundos mútuos, ETFs e rastreadores de índices. No entanto, esses benchmarks gerais têm várias desvantagens e muitas vezes podem ser enganosos. O Omega Ratio aborda essas deficiências e oferece um método muito mais sofisticado para classificar os investimentos.

O índice de Sharpe surgiu na década de 1960 e também é conhecido como índice de recompensa para risco. Esse é o retorno efetivo do fundo dividido pelo seu desvio padrão, e sua principal vantagem é que ele está amplamente representado nas tabelas de dados do fundo. O desvio padrão é usado pelo índice de Sharpe como medida de risco. No entanto, isso é enganoso por várias razões muito importantes.

Primeiro, o desvio padrão assume que os retornos dos investimentos são normalmente distribuídos. Em outras palavras, os retornos têm uma forma clássica de sino. Para muitos veículos de investimento, este não é necessariamente o caso. Os fundos de hedge e outros investimentos geralmente mostram distorção e curtose em seus retornos. A assimetria e a curtose são termos matemáticos que se referem a uma distribuição que é mais larga (ou mais estreita) ou mais alta (ou mais curta) do que é típica de uma distribuição normal.

Em segundo lugar, a maioria dos investidores pensa no risco como a probabilidade de perda, ou seja, o tamanho do lado esquerdo da distribuição. Isso não é o que é representado pelo desvio padrão, que simplesmente indica quão amplamente os retornos do investimento estão espalhados ao redor da média. Ao descartar informações da distribuição empírica de retornos, o desvio padrão não reflete adequadamente o risco de grandes perdas.

Terceiro, o desvio padrão penaliza igualmente o desvio acima da média e o desvio abaixo da média. No entanto, a maioria dos investidores se preocupa apenas com a variação abaixo da média, mas incentiva positivamente a variação acima da média. Este momento é parcialmente considerado no índice de Sortino, que é semelhante ao índice de Sharpe, mas penaliza apenas pelo desvio para baixo.

Por fim, a média histórica é utilizada para representar o retorno esperado. Isso é novamente enganoso, pois a média dá o mesmo peso aos retornos do passado distante e aos retornos do passado recente. Estes últimos são um melhor indicador de resultados futuros do que os primeiros.

O índice Omega foi desenvolvido para resolver as deficiências do índice Sharpe. O coeficiente ômega é definido como a área da distribuição dos retornos acima do limite dividido pela área da distribuição dos retornos abaixo do limite. Em outras palavras, é o lado positivo ponderado pela probabilidade dividido pelo lado negativo ponderado pela probabilidade (o valor mais alto é melhor que o valor mais baixo). Essa definição captura com elegância todas as informações críticas sobre a distribuição de renda e, mais importante, descreve adequadamente o risco de grandes perdas.

No entanto, investimentos com alto índice Omega podem ser mais voláteis do que investimentos com alto índice Sharpe.

Tanto a proporção Sharpe quanto a proporção Omega podem ser facilmente calculadas usando ferramentas como planilhas ou outros pacotes matemáticos.



Fonte: Samir Khan

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