As ações da Copasa (CSMG3) apresentaram uma significativa alta de 13,34%, encerrando a sessão de quarta-feira (3) cotadas a R$ 60. Este movimento ocorre em meio a uma nova proposta da Equatorial (EQTL3) para se tornar sócio de referência da estatal, na segunda tentativa de privatização da companhia de saneamento de Minas Gerais.
Fontes citadas pelo AE News e pelo Valor Econômico indicam que o acionista estratégico deverá adquirir 30% das ações da Copasa. As ações da Equatorial também tiveram um desempenho positivo, com um aumento de 1,89%, fechando a R$ 39,81. A ausência do consórcio da Aegea nesta rodada foi considerada uma surpresa, posicionando a Equatorial como potencial vencedora do processo.
A privatização da Copasa tem gerado discussões no mercado, com investidores atentos aos detalhes do processo. A Genial Investimentos, em um relatório recente, expressou uma visão construtiva sobre a privatização, mas destacou que o preço das ações se tornou o principal ponto de atenção. A companhia possui atributos regulatórios que podem justificar uma reprecificação, especialmente considerando um WACC regulatório pós-impostos superior ao da Sabesp e um crescimento esperado mais acelerado até 2030.
No entanto, a Genial Investimentos observou que o mercado já antecipou parte significativa desse potencial, com a Copasa negociando a aproximadamente 1,51 vez o valor da firma em relação à base de ativos regulatórios esperada para 2026, superando os 1,05x da Sabesp, mesmo antes da definição do novo controlador e diante dos riscos associados à execução de um turnaround em uma empresa historicamente estatal.
Embora os argumentos em favor da Copasa sejam relevantes, a avaliação sugere que aplicar integralmente o prêmio seria excessivo, especialmente considerando incertezas em relação a investimentos, reconhecimento tarifário, financiamento, governança e a velocidade de captura de eficiência, uma vez que ainda não se sabe quem será o acionista de referência.
